Delta 中性 · 吃息型

资金费率套利

买入现货、同时做空等额永续合约,锁死涨跌方向,只赚永续合约多空之间互付的“资金费率”。

难度低典型年化 5%–20% 收益来源:资金费率

1一句话原理

用大白话讲清楚它到底在赚什么。

永续合约没有到期日,为了让它的价格贴近现货,交易所设计了资金费率:每 8 小时,多空双方互相付一笔钱。

市场情绪偏多时,资金费率为正 → 做多的人要付钱给做空的人。于是我们:现货买 1 个币(不会被强平) + 永续空 1 个币(收资金费)。

两腿金额相等、方向相反,构成Delta 中性:币价涨,现货赚、空单亏,两者抵消;币价跌,反之抵消。不管涨跌,我们每 8 小时稳定收一次资金费。

2运作原理图

3本金怎么分配(关键)

很多人以为 1 万 U 就能开 1 万 U 的套利,其实本金要拆成两份。

要做到 Delta 中性,现货腿的金额必须等于合约腿的名义价值。本金 C 拆成:现货买入金额 S + 合约保证金 M。

名义 N = 保证金 M × 杠杆 L　// 合约腿要 Delta 中性 → 现货 S = 名义 N 本金 C = S + M = (M×L) + M = M × (L+1) ────────────────────────────── ∴ 保证金 M = C / (L+1)　　名义 N = 现货 S = C × L / (L+1)

不加杠杆(L=1): 本金一人一半:现货 50%、保证金 50%。名义 N = C/2。最稳,爆仓风险极低。
加杠杆(如 L=3): 名义提到 C×3/4,同样本金收更多费率,但合约腿保证金变薄,价格反向波动时需及时补保证金,否则强平。

本金提醒:加杠杆只提高“资金效率”,不改变费率本身。杠杆越高,补仓/强平风险越大——理财场景通常 L=1~2 为宜。

4收益与风险脑图

5收益计算器

改任一输入,右侧即时更新。数字仅供理解结构,非收益承诺。

输入参数

本金 USDT

资金费率 % / 每期(每8h)

结算周期小时 / 期

合约腿杠杆 L 倍

来回总手续费率 % 占名义

持有天数天

计算结果

净收益(持有期)

—

净年化(APR，以本金计)

—

合约名义 / 现货腿金额—

合约保证金—

每期资金费收入—

总期数—

毛收入—

手续费成本—

6示例走一遍

本金 10,000 U、不加杠杆(L=1)、费率 0.01%/8h、来回手续费 0.2%、持有 30 天:

步骤	数值	说明
本金拆分	现货 5,000 / 保证金 5,000	L=1,各一半
合约名义	5,000 U	= 保证金 × 杠杆 = 现货金额(Delta 中性)
每期收入	0.5 U	= 5,000 × 0.01%
总期数	90 期	= 30 天 × 3 期/天
毛收入	45 U	= 0.5 × 90
手续费	−10 U	= 5,000 × 0.2%
净收益	35 U	毛收入 − 手续费
净年化	≈ 4.26%	= 35 / 10,000 / 30 × 365

结论:费率越高、持有越久、手续费越省,收益越好。牛市费率常达 0.05%~0.1%/8h,年化可冲到 15%+;但费率会波动,需持续监控,转负时应及时平仓。